HQAM: Jäger der verlorenen Qualität

Aktive Manager versuchen gezielt, den generellen Markt zu schlagen.  Um dies zu erreichen, müssen sie aktive Wetten eingehen und bestimmte Wertschriften über- oder untergewichten.  Dies kann wiederum auf ganz verschiedene Weise angepackt werden.  Entweder fokussiert man sich auf eine fundamentale Analyse durch Analysten, oder man entwickelt eine systematische, regel-basierte Methodik. Eine Kombination der beiden Ansätze ist aber ebenfalls oft anzutreffen. In unserer Serie beleuchten wir ausgewählte, aktive Manager.  HQAM gehört zu der Kategorie der fundamentalen aktiven Managern. 

Die Philosophie von HQAM

HQAM ist ein unabhängiger Vermögensverwalter mit Fokus auf attraktiv bewertete Qualitätsunternehmen seit 2003. Ein transparenter, disziplinierter Prozess und erfahrenes Research sichern Qualitätsstandards, Vertrauen und nachhaltige Alpha-Generierung.

Der Quality-Anlagestil von HQAM ist traditionell, zeitlos und besitzt einen eigenen Performance- und Risikocharakter. Der Vermögensverwalter ist überzeugt, dass ein klares, diszipliniertes, systematisches und fundamentales Research der Schlüssel zu einem nachhaltigen Anlageerfolg ist. Unterstützt wird das Team aus Pfäffikon durch erfahrene Analystinnen und Analysten des eigenen Research Centers in Riga.

"Corporate Excellence, Langlebigkeit und Transparenz stehen bei uns im Fokus, sowohl im Research-Prozess als auch in unseren Kundenbeziehungen", sagt Diego Föllmi, CEO von HQAM. 

Neben den klassischen Portfolios für Aktien, bietet HQAM ebenfalls Lösungen im Fixed Income Bereich an. Auch diese verkörpern den qualitätsorientierten Ansatz in seiner reinsten Form. Die beiden Anlageklassen lassen sich auch gut kombinieren. 

Bei den Aktienportfolios bietet HQAM unterschiedliche Ausprägungen an, zum Beispiel regionale Quality Portfolios (Global, USA, Europe, Schweiz) oder solche mit unterschiedlichem Fokus auf die ausgewählten Titel (Top 8, Top 15, Top 25). Ergänzend dazu bietet HQAM auch Quality Dividend Portfolios (Global und Schweiz) für Anleger mit Fokus auf stabile Erträge. Die HQAM Portfolios sind generell gleichgewichtet.

Wie funktioniert der Investitionsprozess bei HQAM

Der Investitionsprozess von HQAM umfasst 3 Schritte.  

1. Die Quantitative Analyse
In diesem Schritt werden die finanziellen Stärken von Unternehmen analysiert.  Es wird vor allem auf eine konservative Finanzierung geschaut, also wenig Fremdkapital und damit dank dem Eigenkapital immer auch die Option, Chancen auf zukünftiges Wachstum betriebswirtschaftlich sinnvoll zu packen.   Weiterhin wird untersucht, ob die Unternehmen ihr Geschäft aktiv weiterentwickeln, um ein nachhaltiges Wachstum zu erreichen. Einerseits muss das Kapital gewinnbringend eingesetzt werden, andererseits sollten Wettbewerbsvorteile bestehen. Gleichzeitig muss jedes Unternehmen, das den ersten Schritt besteht, auch als attraktivbewertet gelten.

2. Die Qualitative Analyse
Die Qualität der Führung eines Unternehmens ist für HQAM sehr wichtig.  Man will wissen, ob das Management bereit ist Herausforderungen zu meistern sowie den Lebenszyklus zu managen. Die Unternehmen sollten ebenfalls eine attraktive Bewertung haben und in ihrem ausgewählten Tätigkeitsfeld eine gute Marktpositionen vorweisen können. Auch die Nachhaltigkeitanalyse (ESG) sollten nicht zu kurz kommen und so prüft HQAM auch soziale und ökologische Aspekte.

3. Das Investitionskomitee
Die Unternehmen, die beide Schritte unseres Investmentprozesses erfolgreich durchlaufen haben, werden an den Sitzungen des Investmentkomitees diskutiert. Ein Unternehmen wird jedoch nur ins Portfolio aufgenommen, wenn sämtliche Qualitäts- und Bewertungskriterien erfüllt werden und alle Mitglieder des Investmentkomitees den Kaufentscheid einstimmig fällen. Dieser Ansatz stellt sicher, dass alle beteiligten Parteien vollständig überzeugt sind und dass keine Unklarheiten oder Bedenken bestehen.

Was ist los mit Qualität?

2025 war für Quality Investoren ein zermürbendes Jahr. Während Unternehmen mit hoher Kapitalrendite, soliden Bilanzen, stabilen Margen und klaren Wettbewerbsvorteilen in den vergangenen Jahren regelmäßig zu den Gewinnern gehörten, zeigten sie 2025 eine deutliche Underperformance. 

Laut HQAM war ein Treiber dieser Entwicklung das veränderte Zinsregime. Die Inflation fällt zwar, doch der Markt hatte für 2025 deutlich progressivere Zinssenkungen erwartet. Für Qualitätsunternehmen, deren langfristige Cashflows eine wesentliche Rolle im Bewertungsmodell spielen, bedeutete dies, dass ihre Bewertungsprämien nicht weiter expandieren konnten.

Trotz geopolitischen Fragezeichen stieg 2025 der Risikoappetit der Investoren deutlich. Kapital floss in Europa in zyklische Industrie-, Energie- und Finanz-Titel, die mit attraktiven Bewertungen und sichtbaren Gewinnhebeln lockten. In den USA konzentrierten sich die Gewinner mehrheitlich rund um das Thema künstliche Intelligenz (KI) mit zum Teil extrem hohen Bewertungen.

Eine weitere Rolle spielt das Bewertungsniveau einzelner Quality-Unternehmen. Nach Jahren der Outperformance waren diese vielfach mit Bewertungsaufschlägen versehen.

Die zentralen Merkmale der Quality-Unternehmen – hohe Kapitalrenditen, überdurchschnittliche Margen, robuste Bilanzen und verlässliche Cashflows – sind unverändert intakt laut HQAM. Gleichzeitig ist man der Meinung, die Bewertungen vieler solcher Titel sind wieder auf Niveaus gefallen, die einen attraktiven Einstiegszeitpunkt bieten. Was kurzfristig wie ein Rückschlag wirkt, schafft in Wahrheit die Grundlage für zukünftige Outperformance nach Einschätzung von HQAM. 

HQAM und ZWEI Wealth

Die Zusammenarbeit zwischen ZWEI Wealth und HQAM ist bereits über 10 Jahre alt.  Das Management der beiden Unternehmen tauscht sich regelmässig aus und betreut gemeinsam Kunden.  Das ZWEI Wealth Provider Rating der HQAM ist mit 3.5 gut und widerspiegelt die Erfahrung, die Spezialisierung und die gute Governance des Vermögensverwalters.

HQAM stellt sich ebenfalls der Transparenz und unterhält auf der Plattform über 10 Standing Offers in verschiedenen Risikoprofilen (Fixed Income, Balanced & Equity).